Im Alter von 17 Jahren hatte Morgan Fairchild ihren ersten Job beim Film als Lichtdouble für Faye Dunaway im Gangster-Drama Bonnie und Clyde. Sechs Jahre später erhielt sie ihre erste Schauspielrolle in der SeifenoperSearch for Tomorrow, zu deren Ensemble sie vier Jahre lang gehören sollte.
In den Folgejahren blieb das Fernsehen ihr bevorzugtes Metier. Fairchild spielte in zahlreichen Serien wie Mork vom Ork, Einsatz in Manhattan und Hotel. In der Familiensaga Dallas spielte sie 1978 für eine Folge die Rolle der Jenna Wade, die später Priscilla Presley übernahm.
Den künstlerischen Durchbruch brachte ihr die Rolle als mondäne Constance Weldon Carlyle in der Prime-Time-Seifenoper Flamingo Road ein, für die sie u. a. eine Golden-Globe-Nominierung erhielt. Für den Film Tele-Terror (The Seduction) von 1982 erhielt Fairchild eine Nominierung für die Goldene Himbeere als schlechteste Schauspielerin.
Zwar wurde die nächste Serie, in der Fairchild eine Hauptrolle spielte, Karussell der Puppen, nach nur wenigen Monaten wegen zu geringen Erfolges eingestellt, aber sie blieb eine populäre Fernsehschauspielerin und erhielt Gastrollen in verschiedenen Seifenopern (Falcon Crest) und Fernsehserien wie Fackeln im Sturm, General Hospital, Love Boat, Simon & Simon und Roseanne. Für ihren Auftritt in der Serie Murphy Brown wurde sie für einen Emmy nominiert. Daneben wirkte sie sporadisch in der SitcomFriends mit, in der sie die Mutter von Chandler Bing (Matthew Perry) verkörperte.
Darüber hinaus arbeitet Fairchild umfangreich als Bühnenschauspielerin. Seit Beginn der 1980er Jahre war sie in verschiedenen off-Broadway-Produktionen zu sehen. Besondere Aufmerksamkeit erhielt sie, als sie 2004 mit 54 Jahren für eine Tourneebühne in der Nachfolge von Kathleen Turner die Rolle der lasziven Mrs. Robinson für eine Theateradaption des Hollywood-Klassikers Die Reifeprüfung übernahm.