Ursprünglich als „Spring Creek“ gegründet, wurde der Ort im Jahr 1892 nach dem englischenSeebad gleichen Namens umbenannt.
Unternehmen wie Rip Curl oder Quiksilver sind in Torquay gegründet worden und haben dort zum Teil noch ihren Hauptsitz. In unmittelbarer Nähe des Ortes liegen weltberühmte Surfgebiete wie Jan Juc und Bells Beach.